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    3000點以下 是動還是不動? 世界微資訊
    2023-10-26 14:17:43 來源:中國經濟網 編輯:

    來源:摩根士丹利基金

    近期滬指又跌破3000點關口,牽動著投資者的心。是按兵不動,還是及時止損?成為不少投資者糾結的問題。

    其實,回顧A股歷次跌破3000點后,市場情緒無不陷入低迷,但可能也伴隨著更大的見底回升機會。對于基民們來說,更重要的還是從“非理性”情緒中抽離,客觀把握潛在的“基”遇。

    情緒冰點后的機會更值得期待

    所謂不破不立,3000點作為A股重要的心理關口,帶來的是更濃重的避險情緒。正因如此,市場的底部情緒也成為見證市場投資良機的先決條件。

    Wind數據顯示,10月20日,萬得全A指數(881001.WI)當日換手率僅為0.94%,當月平均換手率不及1%。

    自9月以來A股換手率縮量明顯,最低值0.85%(2023年9月8日)相較2015年以來換手率峰值3.84%(2015年5月28日近10年來最高值)萎縮了接近78%,且遠低于此前幾次跌至3000點位置的換手率數值(2015年8月25日換手率1.61%、2018年6月19日換手率0.95%、2020年1月23日換手率1.27%以及2022年04月25日換手率1.44%)。

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    數據來源:Wind 統計周期:2013/10/20-2023/10/20

    從過往歷史經驗來看,每當萬得全A換手率持續運行在2%下方時,指數都處于底部區間,未來反彈的概率就很大。

    另一方面,當前A股估值性價比也處于歷史絕對高位,以股息率計算的滬深300風險溢價率處于有數據以來的高位(風險溢價率指的是股票收益相對于無風險收益率存在的額外溢價,股債溢價率越大,說明股票相對債券的投資性價比越高,股市更具有投資價值),意味著當前A股估值相對10年期國債比歷史任何時候都要便宜。

    Wind數據顯示,截至2023年10月20日,A股風險溢價率為6.29%,前期時間點2019年1月3日、2020年3月23日、2022年10月31 日對應的溢價率高點分別是6.77%、6.71%、7.08%。

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    數據來源: Wind,時間區間2018/8/20-2023/10/20,滬深300股債溢價率計算公式:1/滬深300指數PE(TTM) -10年期國債收益率,滬深300指數代碼000300.SH。

    當下節點更適合布局權益產品?

    調整后的權益資產,在抵御市場風險上具備更多優勢,通過市場指標可以幫助我們更清楚的探查水位。

    在市場連續大跌之后,整個A股市場的估值大幅下降,目前已經接近歷史底部區間。眼下31個申萬一級行業中,有24個行業近10年市盈率分位值低于50%,有12個行業近10年市盈率分位值低于20%,已達到“地板價”。

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    數據來源:Wind 統計區間:2013.10.20-2023.10.20

    對于大部分人來說,3000點更像是一種心理關口,然而從客觀歷史數據來看,3000點以下亦是投資基金的黃金時間。通過回測歷史數據可以發現,3000點以下買入基金,獲得正收益的概率和投資收益更高。

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    數據來源:Wind,統計歷次跌破3000點數據時間點分別為2015年8月25日、2018年6月19日、2019年3月1日、2020年1月23日、2022年4月25日。測算方法為統計日期內買入偏股混合型基金指數(885001.WI)并持有1/2/3年的收益率,其中2022年4月25日后續數據不足,僅測算持有1年。數據僅為測算結果,最終投資收益與所投產品有關。

    優化資產配置,均衡以致勝

    厭惡風險是人性使然,逆勢投資更需要對市場建立足夠強大的信心,但對大多數人來說難度較高,當市場震蕩加劇時,大多數人會更趨向求穩投資,這類基民又該如何把握“基”遇呢?

    我們在投資的時候,要做到“均衡營養”,市場上沒有任何一類資產可以成為“常勝將軍”,各種宏觀或微觀因素都會對各類資產造成不同程度的影響。通過對不同大類資產的均衡配置和分散布局,爭取對沖單一資產劇烈波動的效果,這就是資產配置的意義。

    不同資產直接的相關性不同,如果能夠有效利用不同資產之間的負相關性進行多資產配置,則能夠實現分散單一市場風險,減少組合波動的效果。

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    數據來源:Wind 統計日期:2020/10/20-2023/10/20

    另一方面,合理配置不同類型的產品,更易提高中長期收益。比如,增加投資組合中債基的配置比例,或直接配置固收+基金投資股債兩種資產,風險與收益的把控較權益基金更均衡。

    總之,3000點以下給了我們一次很好的重新優化自己資產配置的機會。我們在進行資產配置時,既要考慮進攻,也要考慮防守。利用不同資產之間的負相關性進行組合配比,才能在長期的投資中平滑風險,從而實現守中有攻。

    關鍵詞: 換手率 基金指數 滬深 滬指 資產配置

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